美国华尔街有句行话：Gold is money, everything else is credit，意译过来就是说，黄金才是唯一、真正的货币。

读完本文，可以认清1949年建国以来黄金价格的历史性变化、了解黄金价格的关键影响因素，学会判断未来金价走势。

一、1949年以来的金价走势

1949年建国之初，黄金每两95元，折合人民币1.9元/克。2026年年初，国际金价逼近5000美元/盎司，折合人民币1130元/克。77年来，黄金的价格翻了594.7倍，当然了，这里面既有黄金本身增值的影响，也有人民币自身贬值的体现。

1️⃣ 建国初期管制严格（1949-1993）

建国初期，作为国家战略物资，黄金实行了非常严格的统购统销制。中国人民银行对国内的黄金资源进行全面统管，个人不得交易或购买。

计划经济体制下，黄金的价格完全由国家掌控。经过1957、1960和1963年的三次调价后，金价定格在240元/两，折合人民币4.8元/克，该价格维持了整整十年。

改革开放后，金价显著上涨。1979年大幅上调至390元/两，金价折合人民币7.8元/克，涨幅近63%。1989年，金价直接提高至1500元/两，折合人民币30元/克。

1949到1993年，金价总共调整了11次，从95元/两涨至2300元/两。这一阶段，也就是45年来，黄金的价格翻了24.2倍。

细心的网友应该早就发现了，对，1949-1993年，黄金还是按两卖的。这段时间，黄金的涨幅还算中规中矩。

2️⃣ 黄金市场化改革（1993-2002）

1993年8月，国务院办公厅决定将黄金的定价方式从固定式改为浮动式，标志着中国黄金市场化的开始，这是中国黄金市场发展的关键转折。

1993年5月，中国人民银行公布市场化的黄金收购价格，54.5元/克，（对，这个时候，黄金就开始按克来卖了）。此后，黄金的价格随市场上下波动，1999年金价暴涨后，一度跌至70元/克。

从1993年到2002年，中国金价完成了从国家定价到市场浮动的转型，后面金价就像脱缰野马一般，直接放飞自我了。

3️⃣ 黄金的全面市场化（2002年至今）

上海黄金交易所应运而生。黄金的交易形式从实物扩展到期权、期货和ETF等，为投资者提供了便捷的黄金投资渠道。

价格方面，金价直接与国际市场联动。2025年上半年，上海黄金交易所Au9999金价达725.3元/克，较1949年，黄金价格翻了381.7倍，猛不猛？

根据最新统计数据，2025年，中国黄金市场的总交易量突破150万亿元，实物黄金的交易量约1300吨，中国已成为全球最大的黄金现货交易市场。

截止2026年1月26日，现货黄金的价格突破5100美元/盎司，国内金饰价格突破1570元/克，人都麻了。

二、影响金价的关键因素

影响金价的关键因素很多。黄金的金融属性、商品属性和避险属性这三样共同决定了国际金价的走势。

1️⃣ 金融属性是金价的核心锚点

黄金有一个显著的特征，那就是持有黄金不会产生任何利息。

如果利率涨幅大，因为黄金没有利息，投资者就会变卖黄金、转向生息资产挣利息，进而导致金价下跌。

同样的，如果利率跌幅大，生息资产挣不到钱、没收益了，投资者就会卖出生息资产、并转向保值的黄金，黄金供不应求了，金价自然就会上涨。

还有美元，美元贬值了、以美元计价的黄金变得相对便宜，对黄金的购买需求增加，黄金价格上涨。美元升值了，黄金相对变得更贵，抑制了黄金的购买需求，黄金价格下跌。

美国佬的加息降息也是这个道理，本质上影响了黄金的供求关系，市场上供不应求，黄金价格上涨；供过于求，黄金价格下跌。资本都是趋利避害的，哪里来钱多、挣钱快，就去哪里。

2️⃣ 商品属性是金价的底层支撑

供给端方面：

黄金具有极强的稀缺属性。全球已探明黄金储量仅10万吨，按年开采5000吨计算，仅够用20年。矿产金（占黄金供给量的73%）年均黄金产量约3600吨，产量七年没有上涨，供给端稳定。

另外，黄金是恒星生命末期爆炸的产物，在整个宇宙中都极其稀缺。一般，绝大部分东西，只要价格上涨，就会都会倒逼产量上升。黄金不行，金价再高，产量也上不去。叠加金矿品位不断下降，开采成本不断上升。这意味着黄金无法像印钞一样快速增加供应，来满足激增的需求。

需求端方面：

黄金主要被应用在珠宝首饰、科技工业、私人投资和央行购金这四个方面。珠宝首饰年均需求稳定但定价能力弱；黄金价值高、科技工业应用得少，影响微弱；私人投资一般短线操作，会显著影响金价的短期波动；央行购金做战略储备，能直接重塑黄金长期的定价逻辑。

2022年，全球央行购金1135.7吨；2024年，全球央行购金694吨，中国央行连续购金增持至2306吨。与私人投资不同，央行购金具有长期性和战略性，成为金价上涨的关键力量。

3️⃣ 避险属性：危机时的终极货币

当市场恐慌情绪升温时，投资者会超配黄金避险。就如文章开头所述，黄金才是唯一、真正的货币。

去年，特朗普的关税政策、反反复复的俄乌冲突、紧张的中东局势等都在给火热上头的金价添柴加油。

黄金的避险需求具有脉冲式的特征—危机爆发时金价快速上升，缓和后可能加速回调，当下的黄金便是处于这个状态，金价冲得太猛了，要警惕冲高回落的风险。

在这三大属性同时发力的情况下，2025年黄金价格从年初的3000美元涨至年末的5000美元，涨幅达67%。

三、结语

当下的金价已经很高了，纯金的价格在1000元/克上下浮动都算正常震荡。一旦金价回落15%左右，之前没来得及上车的央行或者长期机构投资者就会认为机会来了，他们的买入会迅速形成支撑。这就是看不见的“央行底”。

假设央行改主意了、或者说买够了，金价会直接降温、快速回落。目前，金矿的平均开采成本为370元/克，开采黄金的成本就在这里，金价的强支撑也就在这里。

金饰克价已经超过一千五，确实有点高。当然了，如果这个价格维持个几年，就会成为大家的新共识，到时候，我们就再也见不到几百块一克的行情了。

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个人观点，非投资建议

（全文完）

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